### 海风、算力与昇腾：三大赛道的投资逻辑与风险透视

#### 一、海风板块：供需错配下的业绩爆发
**1. 大金重工业绩超预期的结构性因素**
欧洲海工市场单吨利润突破3000元，远超预期，其核心驱动力来自三方面：一是欧洲大单桩/塔筒供需紧张推动新签订单价格上涨；二是DAP（交货地点定价）模式替代传统FOB条款，企业利润增厚约15%-20%；三是自有运输船队投入使用，单吨运费成本下降数百元。

此外，国内外价差红利显著：欧洲管桩招标价同比上涨30%，而国内钢价持续走低，叠加出口管桩免征关税政策（仅钢板需缴纳关税），进一步拉大利润空间。

**2. 行业催化剂的密集释放**
施工端，江苏三峡大丰、广东帆石一等项目Q1已进入密集施工期，Q2发货量预计环比增长200%；招标端，帆石二、阳江三山岛500kV海缆项目落地，江苏7.65GW、福建2.4GW竞配项目启动，青岛深远海3GW项目立项，为2024-2025年业绩提供持续性支撑。

值得注意的是，欧洲市场塔筒价格已攀升至2.5万元/吨（国内约2万元），价差红利或延续至2025年。